临近年终，A股行情走弱再一次拖累公募基金的权益产品业绩。但反观投资出海行情，年内的QDII基金业绩优异，特别是主动权益类产品胜率已经接近50%，全市场189只主动权益类QDII当中，有92只实现年内正收益。

　　值得注意的是，对应同个基金产品，美元份额及人民币份额基金的业绩存在较大差距，总体人民币基金更胜一筹，备受关注的东南亚投资虽然也有收获，但总体不及美股科技行情，当然，目前大多数主动型QDII已暂停申购、赎回，虽然首尾业绩差距接近100个百分点，但总体赚钱效应较佳，全年实现30%收益率以上的已有20只。

　　年内QDII基金胜率高、赚钱效应较好

　　今年以来，一直有投资者抱怨A股投资赚钱困难，屡次听闻对比海外市场的行情火爆，A股市场就像是“吸金黑洞”，只见投入不见回报，就连公募基金都成了弱势群体，不断有投资者要求赎回，导致市场情绪进一步低迷。

　　海外市场与A股市场的差距到底有多大？信达证券的研报分析指出，过去一年，A股跑输美股28%，就连同在亚太地区的印度、越南股市都异常活跃，屡次创出新高，这也使得国内QDII基金成了年内为数不多赚钱的投资工具。

　　年内绩优主动权益类QDII收益率情况截至12.22 来源：Wind统计

　　虽然不是绝对意义上的赚钱，但相较内地主动权益类基金的投资胜率和回报中位数，QDII基金几乎是完胜。Wind统计显示，全市场189只主动权益类QDII基金当中（统计股票型、混合型，含所有份额），有92只实现年内正收益，这也仅是截至12月22日的最新数据统计，年底还有为数不多的几个交易日，实现正收益的基金或许还会增加。

　　主动权益类QDII的投资胜率高达48%以上，这在今年其他类型的公募基金当中较为少见，除固收类基金之外，包括主动管理型、被动管理型以及指数增强型产品都没有取得这样的成绩，而从赚钱效应来看，QDII基金的整体收益水平也不俗。

　　Wind统计显示，截至12月22日，全年实现30%收益率以上的已有20只，这一收益率水平放在投资A股的基金当中也足以竞争年内前十排位，有的甚至高达64.8982%，如广发全球精选人民币，已远超普通股票型、混合型基金的年内排名第一基金。

　　对比来看，截至12月25日，内地公募基金权益类产品中业绩最好的两只分别是股票型基金的金鹰科技创新A，年内已录得34.13%；混合型基金的华夏北交所创新中小企业精选两年录得49.04%，在剩下的几个交易日，想要一举超过QDII业绩“头牌”难度极大。

　　美股科技行情走牛，亚太市场后劲足

　　反思造成这一局面的原因，其实与A股及海外市场的环境有关。不得不说，从年初至今，全球权益市场几乎都在为AI而疯狂，但从持续性以及核心标的的基本面质量来看，美股显然更胜一筹。

　　从引爆生成式AI的OpenAI，再到算力提升关键的英伟达，几乎所有的关键技术及产业链都在海外，且很多都是美股的上市公司，而很多QDII基金之所以业绩出众，也是由于其重仓了相关个股。

　　以暂列业绩首位的广发全球精选人民币来看，前三季度报告显示，其重仓股多在TMT领域驻扎，尤其是超威半导体、微软、英伟达等屡次纳入重仓序列，而这些股票年初至今的涨幅多已翻倍，如英伟达年初至今的涨幅就超过234%。

　　即便是宽基指数型产品，华夏纳斯达克100ETF年内也已有57.17%的收益率，也远超投资A股的宽基指数型产品。可以说，A股估值现在可能已经跌到了下限，而外盘依旧是投资高涨的科技牛市。

　　全年来看，海外资本市场屡见大涨，无论是纳斯达克指数、日经225，或是欧洲各主要经济体股市，就连亚太地区也在11月开启一波大涨，印度、越南股市大涨，前者到12月初时市值首次突破4万亿美元大关，不到三年时间，印度交易所上市公司市值增加1万亿美元。

　　对应的QDII基金如宏利印度，年初至今涨幅已达到17.2226%，最大回撤仅有-8.8%。反观内地主动型基金当中，动辄年内回撤-50%甚至更多的比比皆是。

　　尽管如此，就目前内地公募QDII的投资范围来看，很多都在中国香港股市和美股扎堆，虽然也有东南亚及欧洲地区的股票配置，但总体配置比例较美股偏小。因此，未来QDII基金的配置空间依然广阔。

　　人民币基金更胜一筹，但多数绩优产品已限购

　　不同于一般基金，QDII基金由于投资境外市场，收到汇率波动影响较大。同时，由于人民币份额和美元份额的计价货币不同，导致不同份额承担的汇率风险不同，同一基金的不同份额收益率出现分化。

　　如何选择一款好的QDII至关重要，年初到现在，主动权益类QDII的业绩首尾差距已近100个百分点。今年以来，人民币兑美元汇率一度出现下跌，这也导致不同份额基金的差异较大，总体来看，人民币基金更胜一筹。

　　就以今年以来的绩优基金来看，广发全球精选人民币与广发全球精选美元现汇年内净值增长率差距近3个百分点，分别录得64.8982%和61.8888%；嘉实美国成长人民币跟嘉实美国成长美元现汇之间的差距也有近3个百分点。

　　从配置的角度来看，由于明年来看联储降息较为确定，预计降息方向较为确定，因此机构普遍继续看好全球权益市场的配置机会，特别是一些顺周期板块或将率先受益。但分歧在于，倘联储的降息速率不及预期，市场给予的策略则相反。

　　有分析就指出，美联储似乎不太可能迅速降息，2024年投资者应该更青睐现金，而非股票。尤其是在潜在的风险扰动之下，世界经济能否避免大的危机仍存不确定性，叠加股票高估值、高波动的事实，认为现在不是大举买入股票的时候。

　　但就内地QDII基金来看，前述投资范围相对集中，投资者的可选择性依然有待市场给予放大，且就目前来看，很多QDII特别是绩优产品都已经限制了申赎。不排除基金公司可能因为外汇额度不足、QDII额度较为紧张，从而导致多只QDII基金“闭门谢客”的可能。